近期，ST板块走势异常活跃。5月12日，*ST宇顺走出12连板，19个交易日收获18个涨停板。同日，*ST波导、*ST星光等40余只ST股涨停。

最近5个交易日，ST板块每天涨停家数都达到30家以上。从板块指数看，ST板块指数近1个月上涨12.50%。

ST板块为何此时走强？有券商分析师告诉上海证券报记者，退市新规实施后，由于财务门槛提高，因财务问题被实施退市预警的公司大幅增加。2024年三季报发布后，部分ST公司股价经历了较大回调，但是相关提示性公告已经“预告”风险，因此不少公司股票在“披星戴帽”后不跌反涨。另外，因保壳动作提前，部分ST公司发布了资本运作计划，点燃了市场的重组预期。

ST板块“异常”走强

过去几年，ST板块往往在4月和5月表现不佳，下半年随着保壳或者重整的进展相对走势活跃。

但今年较为反常。据记者统计，4月13日至5月12日，仅1个月时间，ST板块203只个股中，有8只涨幅超过50%，52只涨幅超过20%，102只涨幅超过10%。

回溯发现，不少ST公司在去年底和今年初出现过较大幅度的回调。比如，*ST亚太从2024年12月的4.92元跌至今年4月9日的2.21元，随后持续上涨，最近连续8个交易日涨停，5月12日收盘报4.25元。*ST天微股价在2024年12月至2025年4月连续下跌，接近腰斩，但5月6日“披星戴帽”当天反而以20%幅度涨停，近1个月涨幅达49.18%。

对此，前述券商分析师认为，主要是风险提前释放了。退市财务门槛提高以后，市场对哪些公司可能有退市风险是有预期的，尘埃落定后反而可能吸引部分投资者进行布局。

*ST贤丰4月28日晚发布2024年年报并申请撤销退市风险警示，公司股价4月29日应声涨停，走出7天6板的行情，近1个月上涨63.10%。天沃科技在摘星脱帽前后录得11天7板、步步高摘帽前后连续6个交易日涨停。

资本运作提前谋篇

长期关注ST板块的业内人士对记者表示，目前监管部门鼓励上市公司并购重组，背负退市压力的ST板块是最有动力去运作的。由于退市新规提高了财务门槛，今年ST公司无论进行并购重组还是重整，进度都不得不大幅提前，以防止因运作周期过长导致未能保壳。

记者关注到，目前已有多家ST公司发布了并购重组的信息。*ST摩登4月14日公告，拟1.42亿元收购沈鹏电力100%的股权。*ST宇顺4月22日公告，拟以现金收购数据中心项目。近期，*ST宇顺连续12个交易日涨停，近1个月涨幅高达142.62%。*ST南置4月24日发布筹划重大资产出售暨关联交易的提示性公告，拟将房地产开发业务等相关资产和负债转让给控股股东电建地产。

一家ST公司董事长表示，退市新规实施后，主板公司营业收入指标要求从1亿元提高至3亿元，假如下半年才完成并购，有可能因为并表时间太短而导致营收不达标，因此公司在紧锣密鼓地推进并购，希望尽早完成。

今年ST公司的重整进程也比较快。ST公司中，目前已经完成重整的有*ST傲农、*ST有树、*ST中利等；进入重整阶段的有*ST金科、*ST三圣等；进入预重整的有ST香雪、ST景峰、*ST名家、*ST长药等；*ST交投、ST赛为等已向法院申请预重整。

“部分ST公司虽然发布了重组方案，但可操作性等存在较大不确定性。”业内人士表示，监管部门对ST公司的并购重组审核更为严格，投资者应谨慎评估潜在风险，切忌盲目跟风。投资者在关注ST板块时，应重点关注公司的基本面改善情况、并购重组的可行性和重整进度。

在ST板块行情走强之际，也有不少ST公司股价出现断崖式下跌。据记者不完全统计，ST板块中有34只个股近1个月跌幅超过20%。投资者对于因立案调查、年报“非标”或业绩预告变脸而“披星戴帽”的公司，尤需保持警惕，避免不必要的损失。