文｜杨泽世

岩石股份（以下称：上海贵酒，600696.SH）“乌云密布”。

9月18日，上海贵酒再度跌停，收盘价5.31元。截至今日，上海贵酒已经连续三个交易日跌停。

上海贵酒股价之所以有如此变动，还要回溯至9月11日的一则警情通报。该通报显示，近期，上海市公安局奉贤分局依法对海银财富管理有限公司（以下简称“海银财富”）涉嫌非法集资犯罪立案侦查，对韩某某、韩某、王某等多名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施。

同日，上海贵酒发布公告称，根据警方通报，经核实因海银财富涉嫌非法集资犯罪立案侦查，实际控制人韩啸已被采取刑事强制措施。韩啸暂时无法履行董事长、总经理及董事会秘书的职责，暂由副董事长陈琪代为履行董事长及董事会秘书职责。

据悉，由于实际控制人持有上海贵酒的全部股份已被司法冻结，上海贵酒正积极与政府相关部门沟通，抓紧形成新的治理结构。过渡期内，上海贵酒将形成经营委员会，代为履行总经理职责，共同决策经营发展。

2023年年底，海银财富爆雷以后，关联方上海贵酒就遇到重重难题。如资金问题，今年上半年，该公司经营活动产生的现金流量净额为-5970.95万元，造血能力亟待改善。

为缓解资金压力，9月初，上海贵酒宣布拟以公开拍卖的方式处置闲置资产，以此获取资金。

上半年业绩说明会上，该公司管理层指出，由于目前存在流动性压力，在全力保证生产经营正常运行的前提下，需要对资金调配进行统筹管理，利用好现有资金。当前，上海贵酒已积极寻找对策以缓解资金压力对生产经营带来的不利影响。融资端，正通过多种筹资渠道缓解资金短缺压力，并盘活存量资产；业务端，聚焦受影响较小的业务单元，加快业务结构调整；同时积极洽谈行业大商、大型客户等业务伙伴，优化招商和销售政策。

另有投资者提问，“海银集团欠了那么多钱，你们老板有没有用贵酒的钱去还债？”

上海贵酒指出，“在产品、生产、供应链、销售、人员及财务核算等方面均自主管理，形成了相应的内部控制制度，保证业务流程规范开展，独立运营。同时，公司严格按照《上市公司治理准则》及相关要求认真履行与控股股东、实际控制人及其关联方在人员、资产、财务、机构、业务等方面的独立性，各自独立核算，独自承担责任和风险。”

资金的压力也使上海贵酒在经营过程中“寸步难行”。数据显示，上海贵酒上半年营业收入1.91亿元，同比减少77.32%；归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，为-7737.76万元。

“受行业环境影响的同时，从2023年年末开始，由于资金压力，未能及时兑付经销商返利返货、费投、市场活动费用，经销商关系受挫。”上海贵酒在财报中指出，“上半年资金紧张情况未能得到有效改善，品牌投放和市场活动等广告宣传大幅减少，对招商引商带来较大影响。叠加上半年受媒体负面报道、监管问询等影响，经销商对未来发展信心不足，对于补货、备货持更加审慎观望态度，导致营业收入与去年同期相比大幅减少。”

酒业分析师肖竹青表示，上海贵酒涉及的问题包括产品价格虚高、重营销、轻产能，甚至需外购基酒维持产量。在白酒品牌、产能方面显得敷衍，显然不符合一家白酒企业的发展规律。